配资坊 PCB龙头芯碁微装递表港交所：去年“增收不增利”，直接材料成本占营业成本之比超90%

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　　每经记者|蔡鼎

　　据港交所披露，8月31日，A股科创板上市公司芯碁微装（688630.SH，股价143.00元，市值188.39亿元）首次向港交所呈交了IPO（首次公开募股）申请文件，中金公司为其独家保荐人。这距离芯碁微装6月27日披露发行H股并在港交所上市相关筹备工作的公告才过去两个多月。

　　图片来源：芯碁微装6月27日公告

　　申请文件显示，芯碁微装是全球最大的PCB（印刷电路板）直接成像设备供应商，此次港股IPO募集资金拟用于加强研发能力、扩大整体产能、战略性投资及/或收购、扩大全球销售业务及发展海外销售与服务网络，以及用于营运资金和其他一般企业用途。

　　《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）梳理申请文件发现，芯碁微装的核心技术人员近几个月来连续减持套现，且公司在2024年已经出现“增收不增利”的情况。此外，公司在过去三年半内的存货、存货周转天数、应收账款及应收票据净额，和应收账款周转天数均呈逐年/期递增的趋势。

　　芯碁微装成立于2015年6月，位于安徽省合肥市高新区集成电路产业基地。申请文件援引灼识咨询的资料称，按2024年营业收入计算，芯碁微装是全球最大的PCB直接成像设备供应商，市场份额为15%。截至2025年6月30日，芯碁微装还是全球唯一一家同时业务覆盖PCB、IC载板、先进封装及掩膜版应用场景的公司，是国内仅有的两家产品覆盖先进封装应用的公司之一。

　　申请文件显示，芯碁微装专业从事微纳直写光刻设备的研发、制造及销售，主要产品包括PCB直接成像设备及自动线系统、半导体直写光刻设备及自动线系统，及上述产品的全面售后维护及支持服务。截至招股书披露日，芯碁微装已为逾600家客户提供近100种类型的PCB直接成像设备和半导体直写光刻设备，客户涵盖全球全部十大PCB制造商及全球百强PCB制造商中的七成。

　　2022年、2023年、2024年及2025年上半年（以下简称“报告期内”），芯碁微装来自PCB直接成像设备及自动线系统的营收占比分别为80.8%、71.2%、81%及72.6%，而来自半导体直写光刻设备及自动线系统的营收占比分别为14.7%、22.7%、11.5%及21.1%。

　　图片来源：芯碁微装IPO申请文件

　　不过，每经记者留意到，芯碁微装近期频现重要股东减持情况。如公司核心技术人员何少锋自5月上旬以来连续套现。东方财富数据显示，5月6日至8月11日，何少锋实施了7次减持，总计减持24万股。按照减持均价来计算，何少锋在短短3个多月时间累计套现2536.87万元。此外，今年2月，宁波亚歌创投、合肥合光刻、合肥纳光刻三家机构股东已合计减持124.6万股。

　　图片来源：东方财富

　　财务方面，报告期内，芯碁微装实现营收分别约为6.52亿元、8.29亿元、9.54亿元及6.54亿元，年内/期内利润分别为1.37亿元、1.79亿元、1.61亿元及1.42亿元。

　　图片来源：芯碁微装IPO申请文件

　　每经记者梳理发现，芯碁微装2024年实现营收同比增长15.09%，但归母净利润下滑10.38%，出现“增收不增利”的情况。

　　芯碁微装的客户主要为PCB及半导体制造商，小部分客户为经销商。报告期内，公司来自前五大客户的营收占比分别为28.0%、23.5%、30.2%及46.9%，其中来自最大单一客户的营收分别占公司同期营收的8.6%、7.4%、7.8%及19.7%，均呈逐年/期递增的趋势。

　　芯碁微装的主要供应商包括运动平台及组件、图形生成模块、光路组件、曝光光源及自动控制组件的制造商。报告期内，公司向五大供应商的采购额分别合共约占其采购总额的40.1%、42.6%、38.9%及47.8%，其中向最大单一供应商的采购额分别占同期采购总额的16.3%、20.4%、12.7%及25.3%。

　　图片来源：芯碁微装IPO申请文件

　　报告期内，芯碁微装的直接材料成本分别为3.42亿元、4.57亿元、5.51亿元及3.53亿元，分别占同期营业成本的89.4%、93.3%、89.6%、92.8%及90.8%。

　　芯碁微装存货主要包括原材料、在产品、产成品及发出商品。申请文件显示，报告期内，公司的存货分别为3.03亿元、3.09亿元、5.78亿元及7.94亿元，其中产成品分别占14.3%、5.0%、16.3%及7.6%。同期，芯碁微装的存货周转天数分别为255.9天、227.5天、262.9天及317.1天。

　　对此，芯碁微装表示，如果未能有效管理存货，公司可能面临存货仓储成本增加、存货过时风险加剧、存货价值下降及重大存货撇减。“我们无法保证我们的存货水平能够迅速满足客户需求，此举或许会对我们的营业收入造成不利影响。”

　　此外，芯碁微装还存在着应收账款和应收账款周转天数不断增长的问题。具体来看，公司的应收账款主要包括根据各业务线销售货品而应收客户的款项。芯碁微装一般提供6—12个月的信贷期，就若干主要客户可延长至最多24个月。

　　申请文件显示，报告期内，芯碁微装应收账款及应收票据净额分别为5.84亿元、8.5亿元、10.17亿元及12.22亿元，应收账款周转天数分别为260.4天、318.6天、361.5天及297.1天，与行业惯例一致。